Кредитный комментарий Российский рынок облигаций

КБ Центр-инвест
(Ва3 / - / -) КБ Центр-инвест (Ростов-на-Дону) представил отчетность за 1 пол. 2012 г. по МСФО. Итоги деятельности банка мы оцениваем как умеренные

Облигации банка характеризуются слабой ликвидностью, и вряд ли стоит ждать реакции в их котировках на вышедшую отчетность. По доходности наибольший интерес может представлять самый длинный выпуск КБ Центр-инвест серии 02 с премией до 25 б.п. к бумагам банков рейтинговой категории «Ва3/ВВ-».

Параметры выпусков КБ Центр-инвест
Серия Цена Дюр., дней YTP, %
02 100,5 310 10,11
БО-01 99,75 130 9,24
БО-02 100,0 243 9,89
БО-05 99,75 130 9,21
Источник: данные Cbonds


Александр Полютов
Polyutov_av@nomos.ru

  Среди наиболее интересных моментов итогов деятельности КБ Центр-инвест за 1 пол. 2012 г. мы отмечаем:
• Рост кредитного портфеля чуть выше отраслевого: на 9,5% до 49,0 млрд руб. против 9% по отрасли в целом (по данным ЦБ РФ). Наибольшую динамику продемонстрировало розничное кредитование («+16,3%» до 16,9 млрд руб.), доля которого в портфеле увеличилась до 34,4% (против 32,4% в 2011 г.), причем выдача потребкредитов возросла на 21,7% до 8,8 млрд руб. Кроме того, можно выделить высокую динамику кредитования с/х сектора в отчетном периоде («+25,5%» до 8,75 млрд руб. или 17,9% портфеля), что в силу специфики экономики региона присутствия – Юга России – вполне логично. В то же время в связи с этим нет понимания, как во втором полугодии может сказаться на качестве портфеля банка низкий урожай зерновых в регионе из-за неблагоприятных погодных условий лета 2012 г. При этом мы отмечаем наличие запаса прочности у банка по капиталу: уровень достаточности собственных средств (TCAR) по итогам 1 пол. 2012 г. составил 17,6%, а Н1 (РСБУ) -12,92%.
• Качество кредитного портфеля сохраняется на приемлемом уровне: за 1 пол. 2012 г. показатель NPL (90+) остался практически на уровне 2011 г. - 5,6% против 5,5% соответственно. Учитывая нацеленность банка на кредитование малого и среднего бизнеса (43% портфеля), а также населения (34,4%), уровень просрочки остается вполне приемлемым. Положительным моментом устойчивости банка является покрытие неработающих кредитов резервами с коэффициентом 1,09х (в целом по портфелю).
• Рост прибыли и контроль за операционными расходами: в 1 пол. 2012 г. чистый процентный доход банка увеличился на 19,4% до 1,74 млрд руб., что было обусловлено в первую очередь ростом масштаба бизнеса. Вместе с тем, NIM банка осталась на уровне а.п.п.г., показав небольшое снижение с 7,6% до 7,4% - сдерживающим фактором стало удорожание фондирования. Отдельно отметим хороший контроль со стороны банка за затратами: соотношение C/I составило 40,5% против 46,5% годом ранее. В результате, чистая прибыль банка увеличилась на 7,7% до 547 млн руб., несмотря на двукратный рост отчислений в резервы.
• Увеличение долговой нагрузки: объем выпущенных банком бумаг вырос на 73,9% к 2011 г. до 6,5 млрд руб. (или 10,7% пассивов против 6,8% в 2011 г.), в частности, в апреле был размещен выпуск биржевых облигации БО-02 объемом 1,5 млрд руб. В свою очередь, уже в декабре 2012 г. банку предстоит пройти оферту по биржевым облигациям серий БО-01 и БО-05 общим объемом 2,5 млрд руб., а в апреле 2013 г. – по выпуску БО-02 на сумму 1,5 млрд руб., которые он наверняка сможет исполнить, учитывая солидный запас денежных средств на счетах (около 6,0 млрд руб.), а также не исключена и возможность выхода банка на долговой рынок. В целом, ситуация с долговой нагрузкой банка остается приемлемой, а выпуск новых бумаг повысил диверсификацию его пассивов.
• Интерес может представлять самый длинный бонд. Облигации КБ Центр-инвест низколиквидные и по доходности интерес могут представлять лишь самые длинные выпуски эмитента серий Б0-02 (YTP 9,9%/243 дн.) и 02 (YTP 10,11%/310 дн.), предлагающие премию к бумагам банков аналогичной рейтинговой категории «Ва3/ВВ-» до 25 б.п., но в более выигрышном положении находится выпуск Центр-инвест серии 02, который уже включен в Ломбард и список РЕПО ЦБ (дисконт 17,5%).

Финансовые показатели КБ Центр-инвест (МСФО)

млн руб. Рейтинги и рэнкинги
Место в рэнкинге по размеру активов на 1 июля 2012 года 76
Балансовые показатели, млн руб. 2010 2011 1H2011 1H2012 Изменение за 1H2012, %
ASSETS 48,279 54,537 49,855 60,314 10,6
Cash and cash equivalents 5,946 4,651 6,171 5,952 28,0
% assets 12,3% 8,5% 12,4% 9,9% ---
Loans 30,143 42,011 35,597 46,024 9,6
Loans (gross) 32,858 44,766 n/a 49,018 9,5
% assets 62,4% 77,0% 89,8% 81,3% ---
NPL (90+) n/a 5,5% n/a 5,6% ---
NPL (180+) 6,3% 4,5% n/a 6,5% ---
Customer accounts 33,814 39,001 33,785 40,339 3,4
% assets 70,0% 71,5% 67,8% 66,9% ---
EQUITY 5,774 6,686 6,176 7,029 5,1
% assets 12,0% 12,3% 12,4% 11,7% ---
Total Capital Adequacy Ratio 19,5% 18,2% n/a 17,6% ---
Показатели прибыльности, млн руб. 2010 2011 1H2011 1H2012 Изменение за 1H2012, %
Net interest income 2,263 3,034 1,457 1,739 19,4
Fee and commission income (net) 640 631 301 315 4,6
Provisions charge for loan impairment 1,077 621 248 553 123,0
Operating expenses 1,499 1,779 792 859 8,5
Profit for the year 220 912 508 547 7,7
Качественные показатели деятельности 2010 2011 1H2011 1H2012 Изменение за 1H2012, %
RoAA 0,48% 1,77% 2,07% 1,91% -0,16
RoAE 3,9% 14,6% 17,0% 16,0% -1,0
Cost / Income 51,8% 49,9% 46,5% 40,5% -6,0
NIM 6,3% 6,8% 7,6%* 7,4%* -0,2

Источники: данные банка, оценки Аналитического департамента НОМОС-БАНКа
*NIM (%): Чистые процентные доходы / Среднее (МБК+Ценные бумаги+Кредитный портфель)

 

 

 

 

 

 

Динамика финансовых показателей КБ Центр-инвест по МСФО


Источник: данные банка


Доходности облигаций финансового сектора (10.08.2012 г.)

 

 

 

 

 

   

Источник: ООО "НОМОС-БАНК"
 
По теме
Результаты реформы системы планирования бюджетов субъектов Российской Федерации обсудили на совещании-семинаре «Основные приоритеты прогнозно-аналитической работы налоговых органов» представители ФНС России и Минфина России.
16.10.2018
В Ростовской области директора страховой компании «Союз-Жизнь» будут судить за мошенничество Чтобы вывести деньги со счетов страховой компании, руководитель заключил договора займов с подконтрольными ему структурами.
16.10.2018
 
Сколько велено прожить? - Газета Наше время В Госдуму внесен законопроект об увеличении с 2019 года периода дожития, который используется для расчета накопительной пенсии россиян.
16.10.2018
О продлении конкурсного отбора субъектов малого предпринимательства для размещения в освободившихся помещениях Ростовского бизнес-инкубатора - МФЦ Уважаемые жители Зерноградского района! Министерством экономического развития Ростовской области продлен конкурсный отбор субъектов малого предпринимательства для размещения в освободившихся помещениях Ростовского бизнес-инкубатора,
16.10.2018
 
Министерством экономического развития Ростовской области продлен конкурсный отбор субъектов малого предпринимательства для размещения в освободившихся помещениях Ростовского бизнес-инкубатора, расположенного по адресу:
16.10.2018
ДТП произошло утром в 9:59 на трассе. По сообщению в социальной сети есть погибший В 9:59 по Мск на участке трассы Ростов-Батайск грузовик не заметил ведущиеся дорожные работы,
16.10.2018 Деловое сообщество
%d0%b7%d0%b0%d0%b3%d1%80%d1%83%d0%b6%d0%b5%d0%bd%d0%be-4 - Ростов.РФ ДТП на трассе Ростов-Батайск с участием грузовой машины и автомобиля дорожных рабочих произошло вчера днем, 16-ого октября, около 10 часов утра, есть погибший и пострадавший.
17.10.2018 Ростов.РФ
Ситуация, сложившаяся после пожара на 1-м энергоблоке Ростовской атомной электростанции, взята на личный контроль гендиректором концерна «Росэнергоатом».
16.10.2018 Газета Наше время
Незадолго до гибели Евгения Шишкина собиралась подать рапорт об увольнении [видео] Елена ПЕТРОВА Это первое убийство следователя по особо важным делам за последние 20 лет,
16.10.2018 Комсомольская правда
Сергей Лапочкин рассудит - ФК Ростов Стали известны официальные лица на ближайший матч нашей команды.  Главный судья  Сергей Лапочкин (Санкт-Петербург);  Ассистенты судьи  Алексей Стипиди (Краснодар), Арам Петросян (Бронницы);
16.10.2018 ФК Ростов
Салетрос сыграл за молодежную сборную Швеции - ФК Ростов Полузащитник "Ростова" принял участие в матче квалификации на Евро-2019. Сборная Швеции крупно уступила лидеру группы  Бельгии со счетом 0:3, но при этом сохранила вторую строчку в турнирной таблице.
16.10.2018 ФК Ростов
Житель г.Азова подозревается в причинении смерти по неосторожности - Следственный комитет Следственным отделом по г. Азову следственного управления Следственного комитета РФ по Ростовской области возбуждено уголовное дело в отношении 41-летнего жителя г. Азова по подозрению в совершении преступления,
16.10.2018 Следственный комитет
ДТП произошло утром в 9:59 на трассе. По сообщению в социальной сети есть погибший В 9:59 по Мск на участке трассы Ростов-Батайск грузовик не заметил ведущиеся дорожные работы,
16.10.2018 Деловое сообщество
Глава администрации г.Шахты Андрей Ковалев с рабочим визитом посетил ЗАО "Шахтинский авиационно-ремонтный завод ДОСААФ ". Глава администрации г. Шахты  осмотрел  цеха, пообщался с коллективом.
17.10.2018 Шахтинские известия
Больше всего не повезет жителям Койсуга и центра Причина отключения электроэнергии связана с реконструкцией нескольких подстанций и профилактикой оборудования.
16.10.2018 Газета Вперёд